美债收益率飙升：美国股市面临进一步下跌风险？

智通财经观察到，10年期美债收益率逼近近期令股市承压的水平，美国股市面临进一步下跌的风险。

10年期美债收益率攀升至接近4.7%的水平，自9月中旬以来持续上涨逾一个百分点，达到4月份以来的最高值。这一走势与2022年和2023年股市大幅下跌的情况类似。尽管股市近期有所反弹，但如果收益率持续飙升，下跌空间依然存在。

高盛策略师克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼指出，股票与债券收益率的相关性再次转为负值。如果收益率在缺乏良好经济数据的情况下持续上升，将打击股市。他认为，由于股市在债券抛售期间相对具有韧性，如果出现负面增长消息，短期回调风险将会增加。

收益率曲线的陡峭化表明市场对美国财政和通胀风险的担忧，其中长期利率涨幅最大。大部分涨幅来自实际收益率而非通胀预期。

未来货币政策预期可能进一步波动。市场已重新评估美联储降息次数，预计7月份仅降息25个基点。即将公布的FOMC会议纪要将为政策前景提供更多线索。

目前市场似乎押注于物价下跌、经济复苏和政策逐步放松的“金发姑娘”情景。许多投资者对2025年，特别是美国股市持乐观态度，同时忽视了新政府可能实施的关税和政策带来的通胀压力。

瑞银策略师Gerry Fowler表示，关键在于实际收益率而非通胀，以及长期利率而非短期利率。这表明市场看好美国生产率的提高，几乎不担心关税升级。

深入分析：区块链视角

从区块链技术发展的角度来看，宏观经济环境的波动会对加密货币市场产生显著影响。美债收益率上升通常被视为风险厌恶情绪的体现，投资者可能会将资金从高风险资产（如加密货币）转移到相对安全的资产（如美债）。这可能导致加密货币价格下跌。

然而，值得注意的是，区块链技术本身具有去中心化和抗审查的特点，这使得加密货币市场在一定程度上能够独立于传统金融市场运行。一些人认为，在传统金融市场动荡时期，加密货币可能成为避险资产。

此外，一些基于区块链的金融创新，如去中心化金融（DeFi），可能会在经济低迷时期提供新的投资机会。DeFi协议能够提供更高的收益率和流动性，从而吸引部分风险承受能力较高的投资者。

结论

美债收益率上升对美国股市构成潜在威胁，其影响将波及全球金融市场，包括加密货币市场。投资者需要密切关注宏观经济数据、货币政策以及地缘政治风险，以做出明智的投资决策。区块链技术和加密货币市场的发展，虽然可能在一定程度上对冲传统金融市场的风险，但仍受宏观经济环境的影响。 未来，两者之间的互动和影响值得持续关注。