中国证监会近日发布了《关于推动资本市场指数与指数化投资高质量发展的行动方案》（以下简称“《行动方案》”），旨在促进资本市场指数与指数化投资的健康发展。本文将对《行动方案》的主要内容进行深入解读，并对未来发展趋势进行展望。
《行动方案》的核心目标是构建更加完善的指数产品体系和指数化投资生态，提升资本市场效率和服务实体经济的能力。方案中特别强调了主动投资和被动投资的协同发展，认为两者相辅相成，共同构成权益投资的“两条腿”。主动投资凭借其投研能力，为投资者创造超额收益；被动投资则提供简单高效、风险分散的投资方式，帮助投资者获取市场平均收益。主动投资的进步将为被动投资提供更精准的指数编制参考，而被动投资的稳定资金流入则为主动投资创造更健康的市场环境。
持续丰富指数基金产品体系:
《行动方案》从多个方面部署了丰富指数基金产品体系的措施，具体包括：
- 积极发展股票ETF: 做优做强核心宽基股票ETF，推出更多策略性ETF（如红利、低波、价值、成长等），并围绕国家战略和新兴产业推出主题投资指数ETF产品。
- 稳步拓展债券ETF: 支持推出更多流动性好、风险低的不同久期利率债ETF，稳妥推出基准做市信用债ETF，并研究将信用债ETF纳入债券通用回购质押库，以增强债券市场的流动性和效率。
- 支持促进场外指数基金发展: 加大普通指数基金、ETF联接基金、指数增强型基金等场外指数产品供给，满足场外投资者多元化投资需求，实现场内外指数产品协同发展。
- 稳慎推进指数产品创新: 研究推出多资产ETF、实物申赎模式跨市场债券ETF、银行间市场可转让指数基金等创新型指数产品，研究拓展ETF底层资产类别，持续丰富ETF期权、股指期货、股指期权等指数衍生品供给。
加快优化指数化投资发展:
为了优化指数化投资发展，《行动方案》还提出了一系列措施：
- 优化ETF注册发行安排: 建立股票ETF快速注册机制，对成熟宽基指数产品实施ETF及其联接基金统筹注册，持续完善ETF注册逆周期调节机制，提高发行效率。
- 全面完善ETF运作机制: 全面评估并修订完善涵盖ETF发行、上市、交易、做市、退市及信息披露等各环节的运作机制，抓紧推进跨市场ETF全实物申赎模式改造，稳慎研究推进宽基ETF基金通平台上线，推动ETF集合申购业务常态化，明确ETF产品适用短线交易、减持、举牌等监管要求。
- 切实提高指数编制质量: 优化存量指数编制方案，鼓励编制符合国家战略、反映新兴产业和专精特新企业的特色指数，打造“中国品牌”指数体系。
- 降低指数基金投资成本: 继续免收ETF上市年费，推动降低或减免ETF做市、登记结算、指数使用等费用，适时适度引导行业机构调降大型宽基股票ETF管理费率和托管费率，将存量指数基金的指数许可使用费从基金财产中列支改为由基金管理人承担。
- 稳步推进指数化投资双向开放: 稳步拓展ETF纳入沪深港通标的范围，稳慎推进ETF互挂合作和境内指数境外授权用于开发指数产品和指数衍生品。
- 不断提升投资者服务水平: 引导行业机构牢固树立投资者为本理念，更加注重投资者服务，将符合条件的指数基金纳入个人养老金投资范围并动态调整，鼓励发展以指数基金为主要配置标的的买方投顾业务，支持指数编制机构为中长期资金开展指数化投资提供专业化指数编制服务。
强化持续监管，突出风险防控:
《行动方案》也强调了持续监管和风险防控的重要性，将规范ETF产品场内简称与上市管理，加强信息系统建设和人员保障，严格落实投资者适当性制度，压实交易所市场风险一线监管职责等。
未来展望:
在《行动方案》的推动下，中国指数化投资市场有望迎来快速发展。随着指数产品体系的丰富和投资生态的优化，指数化投资将更好地满足大众投资理财需求，吸引更多中长期资金入市，促进资本市场的高质量发展。这不仅有利于提升资本市场的效率和活力，也有利于支持国家战略，服务实体经济。 然而，在发展的同时，也需要加强监管，防范风险，确保市场健康稳定发展。
